结合国际实践来看，李彦包括美联储在内的多国央行灵活运用前瞻性指引等预期管理手段，释放政策信号，提高了货币政策调控的有效性。

在地方财政层面，宏文环比预计新增地方专项债额度为4万亿元左右，宏文环比用于偿还地方存量债务的特殊再融资债券可能发行1.5万亿元左右，有较大可能会高于2023年的水平。从年初以来货币政策超出市场预期的操作来看，模型2024年央行将更加注重主动管理预期，更加注重操作的主动性和前瞻性。

在近期LPR降息政策出台前，日调官方媒体曾多次发布前瞻性指引信息，日调提示LPR利率稳步下行时机已经具备，强调MLF利率按兵不动不会影响LPR利率变化等，最后央行公布的非对称LPR利率降幅甚至还超出市场普遍预期，取得了较好的政策效果。尤其是国家中长期重点建设项目，用量包括水利设施和新基建领域，需要金融给予有力支持。考虑到三大工程资金需求规模很大，超5次不排除年内还可能根据需要继续追加新的PSL工具。

在两者的政策协同中需要解决好的关键问题，季度就是货币政策的扩张如何与财政政策的扩张更好地匹配。当前和未来一个时期，增长世界经济将步入疫情结束后的第二个运行阶段，增长呈现出一系列新变化、新特征：全球通胀压力逐步减缓、美欧经济增长不同程度下行、美欧货币政策将由紧转松等。

我们预测，李彦2024年最终实际赤字率很可能达到或超过3.8%。

鉴于新的万亿国债是从2023年四季度才发行，宏文环比主体部分可能要在2024年一季度发行完毕，其政策效果将主要在2024年得到释放。随着2024年年中以后美联储可能转向降息，模型欧央行和其他发达国家以及部分发展中国家的央行也会跟进，我国政策利率下调的空间将进一步打开。

贷款利率下行可进一步降低企业的融资成本，日调尤其是中长期融资成本，减轻企业负担，从而更好地满足企业中长期的发展需求。在两者的政策协同中需要解决好的关键问题，用量就是货币政策的扩张如何与财政政策的扩张更好地匹配。

全球经济复苏动能分化，超5次地缘政治冲突等不确定性依然较高，国内进一步推动经济回升向好需要克服一系列困难和挑战。我们预测，季度2024年最终实际赤字率很可能达到或超过3.8%。

(责任编辑：泰迪罗宾)